在地缘政治局势风起云涌之际，法国能源巨头道达尔能源在油市开展了一场堪称教科书级别的神操作，最终狂揽超10亿美元……

3月份，道达尔能源在整个中东现货原油市场可谓是“一家独大”，该公司趁着战时动荡的局面，狠赚了一笔天价利润。

一位接近这家法国巨头的人士透露，其交易员在3月份“包圆”了市场上所有可供购买、计划于5月装船的阿联酋和阿曼原油，狂揽超过10亿美元。这笔交易总计达到70船原油，比该公司2月份的采购量翻了一番还多。

“这极有可能是石油市场历史上手笔最大的一次建仓操作，”牛津大学能源系统讲师Adi Imsirovic表示。

早在2月28日美国和以色列对伊朗发动袭击之前，道达尔能源就已经是普氏迪拜原油部分交割合同的最大交易商之一，而该合同正是中东向亚洲出口石油的主要定价基准。

作为对袭击的回应，伊朗封锁了霍尔木兹海峡的交通。这条位于海湾入口处的狭窄水道犹如全球能源的“咽喉”，通常承载着全球约五分之一的石油运输量。

这给负责运作迪拜合约的定价机构普氏出了个大难题，因为其用于定价的五种原油中，有三种都被困在了海湾地区。3月2日，该机构宣布，所有途经霍尔木兹海峡运输的原油将被排除在其价格评估体系之外，立即生效。

这一变故导致阿布扎比的穆尔班原油和阿曼原油的需求激增，这两种含硫原油均从阿曼湾的港口发货，直接推高了油价。而道达尔能源则选择在这个时候加倍买入。

合约数量的减少加剧了基准价格的波动，也让“做庄”成为了可能。“市场上交易的石油突然大幅减少，这使得任何合约都极其容易受到单一玩家做多操作的冲击，”Imsirovic表示。

随着道达尔能源不断扫货迪拜原油，迪拜油价在整个3月份一路狂飙，其从战前的大约70美元/桶，飙升至上周约170美元的创纪录高点。相比之下，国际原油基准布伦特原油的峰值也仅在120美元/桶左右。

尽管3月份的交易活跃度比上个月高出了大约50%，但只有道达尔能源手握足够多的“部分交割”合约，得以拼凑出完整的整船原油。

“这个月的市场活动异常频繁，”价格评估机构阿格斯亚洲原油定价负责人Fabian Ng表示。“不仅交易量高于往常，而且在买方这边，市场已经完全被一个玩家垄断了。”

道达尔能源能够斩获如此惊人的利润，靠的是使用所谓的“纸工具”（即期货、期权和掉期等金融衍生品），来对冲其现货石油的风险敞口，并精准押注油价上涨。

虽然大家很容易看清是谁在买卖现货石油合约，但“纸市场”往往像个黑匣子，更加不透明。“根据公司政策，我们从不对交易活动发表任何评论，”道达尔能源的一位代表表示。

“我猜想，在战争爆发、霍尔木兹海峡被封锁时，道达尔正好持有大量多头合约，运气相当不错，”Imsirovic说。“考虑到他们为（迪拜原油）支付的溢价，如果假设他们在纸面上的多头头寸远超现货，那么从财务回报来看，这可能是石油市场历史上单一玩家获利最丰厚的一次建仓。”

与此同时，高企的油价却坑苦了那些签订长期合约、与普氏迪拜等基准挂钩的石油买家。根据阿格斯的一份报告，一些亚洲买家曾试图游说沙特阿美，希望将其定价标准转为洲际交易所（ICE）的布伦特原油期货，但最终未能如愿。